Les marchés actions : la crise financière encore et toujours 

Poursuite du rebond technique en Europe hier, les places boursières clôturent en légère hausse (CAC +0.56%, DJ Euro Stoxx 50 : +0.96%).

Néanmoins la tendance reste très fragile, si le vote du plan Paulson a en partie soulagé les intervenants, les places boursières clôturent

néanmoins en baisse aux Etats-Unis (DJ : -0.18%, Nasdaq : -1.07%) hier soir et en Asie ce matin (Nikkei : -1.88%) :

- l'enjeu reste bien le vote du plan par la chambre des représentants. Les marchés vont espérer une issue favorable avant le weekend

mais craignent d'être déçus à l'image des deux dernières semaines.

- Plan ou pas, la perspective d'un ralentissement fort de l'activité économique pèse sur la tendance.

- En Europe, les marchés boursiers souffrent de plus des difficultés de coordination des Etats membres sur les solutions à apporter à la crise.

Matières premières : léger repli des prix   

Attentisme sur les marchés de matières premières hier pris entre :

- Les perspectives de ralentissement économique mondial impliquant à terme

une baisse de la demande de matières premières.

- Inquiétude sur la crise financière qui intensifie les mouvements de refuge dont

les matières premières tendent à profiter.

Au total, les prix des matières premières se sont réorientés légèrement à la baisse cette

nuit après l'annonce du vote du Plan Paulson par le Sénat.

Les prix du pétrole reviennent ce matin à 98.5 $/bar contre un plus haut hier à 102 $. La

baisse a également été entretenue par la publication hier après-midi de stocks de pétrole

brut en hausse aux Etats-Unis pour la semaine du 26 septembre.

Les prix de l'or atteignent 870 $/once ce matin, après avoir atteint 890 $ hier dans l'après-midi.

Le plan Paulson franchit la 1ère haie.

Le Sénat américain a voté cette nuit un plan Paulson amendé :

- Le plan ajoute pour 150 mds d'USD d'allégements fiscaux à destination

des ménages et des entreprises.

- Il augmente la limite pour la garantie des dépôts bancaire, il autorise la

suspension aussi que longtemps que nécessaire de la règle comptable

du « marked to market » pour l'évaluation des actifs des entreprises.

Léger soulagement pour les marchés financiers, mais l'inquiétude reste

vive :

- La chambre des Représentants doit toujours voter le plan. Les débats

seront ré-ouverts aujourd'hui : la question est de savoir si les

amendements du plan seront suffisants pour convaincre les

représentants récalcitrants. Nous n'aurons probablement pas de

réponse avant demain soir au mieux.

- En Europe, c'est la cacophonie, les interventions des autorités

politiques inquiètent plus qu'elles ne rassurent. L'évocation par le

gouvernement français de la création d'un fonds (plan) au niveau

européen pour « sauver » les banques européennes mais l'opposition

de l'Allemagne et du Royaume-Uni à un tel plan sèment le trouble. Au

total, c'est l'EUR qui trinque. Il revient ce matin sous le niveau de 1.40.

Dans ce contexte, les statistiques économiques publiées hier, n'ont eu que

peu d'impact sur les marchés financiers :

- Hier, l'indice ISM manufacturier est ressorti en très fort recul à 43.5

contre 49.9, signalant ainsi la plus forte contraction de l'activité

manufacturière sur un mois depuis la dernière fort période de

ralentissement aux Etats-Unis en 2002.

- En Europe, c'est la même chanson, l'indice PMI manufacturier recule à

45 en septembre contre 47.6 en août. Le taux de chômage progresse à

7.5% en août après 7.4%.

Aujourd'hui c'est surtout du côté européen que sera l'actualité avec la

réunion de la BCE, même si les marchés vont restés à l'affut d'indication en

provenance du Congrès américain :

- La probabilité que la BCE réduise ses taux directeurs aujourd'hui est

quasi-nulle. Néanmoins, après les propos de M. Trichet ces derniers jours

au sujet de la crise financière, les marchés attendent qu'il laisse entrevoir

la possibilité d'une baisse des taux au cours des prochaines réunions. De

quoi soutenir un peu les marchés boursiers européens, mais aussi assez

paradoxalement l'EUR.

Les marchés actions : entre espoir et désespoir

Rebond des places boursières hier en Europe, aux Etats-Unis et ce matin en Asie, après la journée noire de lundi marquée par un recul sans

précédent des places boursières. Dans le sillage du discours du Président Bush hier après-midi, c'est surtout l'idée qu'un accord rapide

pourrait être trouvé sur le plan Paulson qui a soutenu la tendance.

Attention cependant, les marchés pourraient de nouveau être déçus :

- Aux Etats-Unis, le Plan Paulson n'est pas encore voté (voir notre éditorial).

- En Europe, les valeurs financières sont toujours à la peine, les rumeurs ce matin sur les difficultés de la banque Unicredit

pourraient peser sur la tendance.

- Le contexte économique est particulièrement fragile (voir notre éditorial et les statistiques à suivre aujourd'hui).

Matières premières

Inversion de tendance sur les marchés de matières premières par rapport aux

mouvements observés lundi. On note ainsi hier :

- un repli assez net des prix de l'or avec le retour d'un certain optimisme sur la

signature du plan Paulson. L'or revient ce matin à 871 $/once contre un plus

haut un plus haut à 920 $ hier.

- Une tension des prix du pétrole, retour des prix au-dessus de 100$/baril ce

matin contre un plus bas à 93.5 $ hier.

A suivre surtout aujourd'hui la publication des stocks de pétrole aux Etats-Unis.

L'actualité économique

Les spéculations ont repris bon train hier sur la conclusion d'un accord

rapide au Congrès américain sur le plan Paulson. Ce qui s'est traduit par :

- un rebond des indices boursiers, assez marqué aux Etats-Unis plus

timide en Europe qui subit le contrecoup des annonces sur les

banques en difficultés (voir plus bas).

- Un redressement du dollar contre toutes devises, soutenu également

par la publication d'un indice de confiance des ménages américains en

hausse au mois de septembre (à 59.8 contre 55 attendu et 56 en

août).

Attention néanmoins, les mouvements observés hier, s'ils sont positifs

dans le sens qu'ils suggèrent un certain retour au calme sur les marchés

financiers, restent surtout d'ordre technique, et la tendance reste très

fragile :

- Concernant le Plan Paulson, le Sénat pourrait voter un plan

réaménagé en fin de journée américaine (19h30 à NY), mais le plan

demandera toujours à être revoté par la chambre des représentants

en fin de semaine !

- En Europe, c'est bien la crainte de faillite en chaîne qui persiste. On

annonce ce matin que la banque italienne Unicredit serait en

difficultés. Les inquiétudes se portent sur le soutien que peuvent

apporter les autorités publiques, alors que les institutions

européennes comme le budget européens rendent difficile la mise en

place si nécessaire d'un plan à la Paulson. Du côté de la BCE, message

ambigu hier, du Président JC Trichet : « La BCE fera au côté des

gouvernements tout ce qui est nécessaire pour stabiliser le système

[...] Les citoyens européens doivent avoir confiance en la BCE en ce qui

concerne le maintien de la stabilité des prix ».

- Du côté des statistiques, L'indice de confiance des consommateurs

hier a surpris positivement les marchés, mais doit

« malheureusement » être relativisé :

o L'enquête auprès des ménages s'arrêtait le 23 septembre,

seulement 1 semaine après la faillite de Lehman Brothers et

surtout le lendemain de l'annonce de la création du plan Paulson,

(dont on pensait alors qu'il serait adopté très rapidement).

o Les statistiques économiques à suivre aujourd'hui en Europe et

surtout aux Etats-Unis devraient pointer plus nettement le

ralentissement à venir : Indice ISM attendu en dessous de 50

(signalant ainsi une contraction de l'activité), Dépenses de

constructions attendues en recul, Enquête ADP sur l'emploi qui

pourrait laisser envisager des chiffres officiels vendredi très décevants).